Читаем «Обзор ключевых показателей паевых и акционерных инвестиционных фондов за 2018 год», подготовленный Центральным Банком России.
Богатых, использовавших ЗПИФы (закрытые паевые инвестиционные фонды), на конец 2018 года было 10,2 тыс. лиц (юридических и физических), в среднем на каждого богатого в ЗПИФах было 324,82 млн. руб. «Бедных», использовавших ОПИФы (открытые паевые инвестиционные фонды), на конец 2018 года было 570,8 тыс. лиц (93,8% физические лица, остальные юридические), в среднем на каждого «бедного» в ОПИФах было 0,56 млн. руб.
«Бедных» пишем в кавычках, так как среди пайщиков ОПИФов встречаются и богатые с десятками миллионов рублей на счетах, но это бывает редко, а у основной массы из 570 тысяч лиц маленькие счета, поэтому из-за среднего счета в 557 тысяч рублей их корректно отнести к категории «бедных». В отношении налоговых льгот: нет никакой разницы между ЗПИФами и ОПИФами, поэтому налоговые выгоды одинаково работают как на благо богатых, так и на благо «бедных».
Однако богатые предпочитают ЗПИФы, добиваясь там для себя индивидуальных условий обслуживания, поэтому в среднем в одном ЗПИФе всего 9 пайщиков (конец 2018г.). А вот «бедным» приходится довольствоваться имеющимся качеством в ОПИФах. В среднем в каждом ОПИФе 2130 пайщиков (конец 2018г.).
Однако «бедные», недовольные качеством ОПИФов,могут «голосовать ногами». И в общем-то результаты «голосования ногами» видны: из-за неудовлетворительного качества (т.е. низкой доходности в среднем по всем ОПИФам 7,3% за 2018 год) «бедные» не желают инвестировать через ОПИФы, так как у них на конец 2018 года без недвижимости и прочих активов в ОПИФах было всего 310,6 млрд. рублей.
Напротив, у богатых на конец 2018 года без недвижимости и прочих активов в ЗПИФах было 1971,5 млрд. рублей. А средняя сумма на 1 богатого за 2018 год увеличилась на 14,34% (с 284,08 до 324,82 млн. руб.).
У богатых доходность почти в 2 раза выше: 14% против 7% у «бедных».
В чем дело? А дело в составе активов ПИФов.
В чем дело? А дело в составе активов ПИФов.
Эти активы богатые составляли сами в ЗПИФах, а «бедным» ОПИФы были рекомендованы в офисах крупных банков (из обзора ЦБ следует, что основные привлечения в ОПИФы производились банками).
Посмотрим, что же рекомендовали менеджеры банков простым людям? На конец 2018 года состав активов ОПИФов без недвижимости и прочих активов: облигации, деньги и вклады = 62,91% (инструменты фиксированной доходности), акции = 37,09% (российские акции = 15,76%, иностранные акции = 21,33%).
Высокие комиссии в банковских ОПИФах вместе с более низкой доходностью инструментов фиксированной доходности, составляющих почти 63% от всех активов ОПИФов, дали скромные 7,3% в рублях за 2018 год.
Ещё заметим, что слишком дорогих иностранных акций в ОПИФах было больше в 1,35 раза, чем российских. А если общемировой экономический кризис? Дорогие иностранные акции упадут сильнее, чем уже дешёвые из-за санкций российские. Почему такой опасный перекос в иностранных акциях у «бедных»?
Между тем, российские акции сейчас самые доходные, а по рекомендациям банкиров их у «бедных» меньше всего (15,76% от всех активов ОПИФов), а самого малоинтересного для «длинных денег», т.е. облигаций и вкладов, больше всего (62,91% от всех активов ОПИФов). А ПИФы (одинаково для ЗПИФов и ОПИФов) налоговыми льготами предназначены прежде всего для «длинных денег».
«Длинные деньги» - это инвестиционные деньги, которые никогда в своей основной части не пускаются на личное потребление. «Длинные деньги» - это капитал, который зарабатывает реальный доход, т.е. доход, очищенный от инфляции. Вот уже часть реального дохода можно пускать на личное потребление или другие расходные статьи (включая благотворительность). Основной капитал настоящий инвестор никогда трогать не будет.
А что же происходит у умных денег, т.е. у богатых? Богатые же умеют делать деньги, что доказывается 324,8 млн. рублей в среднем на 1 богатого в ЗПИФах.
Богатые на конец 2018 года выбрали в состав активов ЗПИФов без недвижимости и прочих активов:
облигации, деньги и вклады = 21,12% (инструменты фиксированной доходности),
акции* = 78,88% (российские акции* = 73,86%, иностранные акции = 5,02%).
(* «акции» у богатых включают в себя в т.ч. доли в уставных капиталах непубличных российский организаций)
У богатых «все пучком» - самых доходных акций почти 4/5 от всех активов, процентные бумаги на всякий случай всего 1/5. Богатые обходят стороной рекомендации банковских клерков, видимо, чтобы потом не было позывов набить кое-кому морду. К возможному кризису богатые тоже подготовлены: жутко дорогих иностранных акций в ЗПИФах ничтожно мало.
Опять надо упомянуть, что богатые используют налоговые преимущества ПИФов по максимуму.
Всего в ПИФах (одинаково для ЗПИФ и ОПИФ) два налоговых преимущества по сравнению с обычными операциями:
1. в ПИФах дивиденды по акциям приходят без вычета налога (13% для россиян),
2. в ПИФах не взимается налог на разницу между куплей и продажей любого имущества: акций, драгметаллов и всего остального (т.е. отсутствует так называемый «инфляционный налог»1).
Богатые отчасти потому и богаты, что знают: самый доступный доход – это экономия, в т.ч. на налогах.
Богатые хорошо знакомы со сложным процентом. А поскольку у богатых основной капитал – это «длинные деньги», то на больших временных сроках сложный процент дает очень видимые результаты. Такие результаты, что некоторые бедные от зависти сохнут.
Сейчас налоговая экономия в ПИФах по дивидендам и отсутствию «инфляционного налога» может быть около 2,6% в год в рублях. Бедным кажется: какая ерунда, да ещё и в рублях! Рубли вообще с точки зрения бедных надо сразу после получения истратить на личное потребление. Посчитаем «ерунду» на большом сроке, которым бедные не оперируют.
Сейчас доходность российских акций в рублях порядка 20%. Соответственно, без налоговых преференций ПИФов будет 20% - 2,6% = 17,4%. Посчитаем сложный процент за 10 лет. Это минимальный отрезок для «длинных денег» богатых.
1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200* 1,200 = 6,192 или 519,2%.
1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174* 1,174 = 4,974 или 397,4%.
За 10 лет разница в 121,8% благодаря экономии всего 2,6% ежегодно (неважно в каких ЗПИФах или ОПИФах – все едино).
Такая высокая доходность в 20% не может сохраняться очень долго, поэтому кому интересно, что может дать экономия налогов в ПИФе за 20, 30 и 40 лет, а также результаты инвестирования с более скромной доходностью, смотрите «P.S. (для въедливых, желающих подробнее)».
Итак, в чем отличие богатых от бедных.
Богатые с точки зрения целеполагания максимизации реального дохода умнее. Богатые планируют надолго вперед, ставят долгосрочные цели. Богатые прежде всего вложены в реальные предприятия посредством акций и долей, а не ведутся на банковские разводки с фиксированным процентом. Но ум, обладание знанием – сейчас это общедоступно. Поэтому у всех современных бедных есть возможность продвинуться к богатству, используя эти знания.
Нужно перестать мыслить шаблонно, не бояться ПИФов (богатые их используют вовсю!). Нужно бояться жадных и недобросовестных банковских и иных организаций, которые смогли своей ужасной работой сформировать у обычных людей отрицательное отношение к ПИФам. Но уже существуют адекватные небанковские управляющие компании, работающие с ОПИФами. Их достаточно легко найти.
Будьте как богатые – исследуйте качество, результаты и адекватность управляющих и действуйте – начинайте формировать «длинные деньги» в ОПИФах, так как это очень выгодно, особенно при длительных сроках вложений!
Примечания.
1 - «инфляционный налог», для акций это налог на общее удорожание, которое происходит не только из-за инфляции, но также благодаря развитию акционерных компаний.
P.S. (для въедливых, желающих подробнее)
Если в долгосрочной перспективе, когда инфляция уже будет взята в тиски, в России прибавится конкуренции, то доходность от участия в бизнесе снизится от современных ≈20% до возможных ≈16%.
Эти 16% в ПИФах будут, например, складываться из 5% - дивиденды, 10% - инфляция и развитие компаний (5%+5%), 1% - превышение доходов над расходами в ПИФе благодаря перебалансировке и замены активов управляющей компанией.
Чтобы рассчитать налоговую экономию для долгосрочной перспективы, нам нужно только 2 слагаемых от 16%: 5% - дивиденды, 11% - общее удорожание в ПИФе.
Налоговая экономия в ПИФе = 5%*13% + 11%*13% = 2,08%.
Пока налоговые ставки по налогу на дивиденды (13%) и НДФЛ (13%) одинаковы, можно налоговую экономию для общей возможной доходности в долгосрочной перспективе вычислять от единой ставки.
Налоговая экономия в ПИФе = 16%*13% = 2,08%.
Доход инвестора-одиночки, не использующего ПИФ и услуги управляющей компании (УК), но проводящего самостоятельно регулярную перебалансировку и замену акций в портфеле, поэтому сполна уплачивающего налог на разницу между ценами продажи и покупки:16% - 2,08% = 13,92%
Однако более выгодно быть инвестором-одиночкой без перебалансировок и замены акций в портфеле, чтобы можно было пользоваться налоговой льготой на владение ценными бумагами свыше 3-х лет.
Если рассматривать такого инвестора-одиночку, действующего самостоятельно без управляющей компании и ПИФа, который будет стараться держать, не продавая, акции более трех лет (когда возникает налоговая льгота), то у него заработок будет меньше, чем в ПИФе, где проводится регулярная перебалансировка и замена акций в портфеле.
При таком способе «купил и держу» доход будет складываться из: 5% - дивиденды, 10% - инфляция и развитие компаний (5%+5%). Итого до вычета налогов 15% у самостоятельного инвестора (в ПИФе 16%, т.к. там +1% от перебалансировки и замены акций). Но из 5% дивидендов у инвестора-одиночки будет вычтен налог 13% = 5%*13%= 0,65% налог на дивиденды.
Итого после вычета налогов у инвестора-одиночки = (5% - 0,65%) + 5% + 5% = 14,35%.
Итого предполагаем в расчете на длительном сроке, что:
доход в ПИФе = 16% ежегодно,
доход у инвестора-одиночки = 14,35% ежегодно.
Оба дохода – номинальные, т.е. включающие в себя инфляцию.
Реальные доходы не включают в себя инфляцию (коррекция на инфляцию).
Если инфляция = 600%, то это означает, что цены поднялись в 7 раз. Видно, что дополнительные 1,65% ежегодного дохода у ПИФа за счет налоговой экономии с каждым десятком лет образуют все больший отрыв от инвестора-одиночки. Эту же таблицу из процентов можно переделать для наглядности в кол-во раз.
О чем эта таблица?
Во-первых, в ПИФе быть выгоднее, чем инвестором-одиночкой.
Во-вторых, видно, что чем более длительный срок инвестиций, тем большая отдача.
Сэкономленная чашка кофе или литр бензина через 30 лет в реальности через инвестиции «превращаются» почти в 20 чашек кофе или литров бензина. Если через 30 лет жить только на дивиденды (5% ежегодных), то ежегодный дивидендный доход будет равен инвестированной сегодня сумме. Чем более молодым инвестор начнет с помощью не банковских, а нормальных ПИФов и нормальных управляющих компаний собирать свой капитал будущего, то каждое непотерянное десятилетие будет облегчать ему задачу в 2,7 раза, т.к. настолько преумножается сумма в реальных величинах за 10 лет при вышеуказанных доходностях.
Предупреждения:
Данный материал является сугубо авторским мнением и носит исключительно информационный ориентирующий характер и не предлагает совершать сделок по покупке и продаже любых активов на рынке ценных бумаг или паёв.
Мы не несем ответственности за убытки, возникшие в результате использования информации, содержащейся в данном материале или на наших сайтах, в том числе при её использовании в инвестиционных или иных практических целях.
Данный материал является сугубо авторским мнением и носит исключительно информационный ориентирующий характер и не предлагает совершать сделок по покупке и продаже любых активов на рынке ценных бумаг или паёв.
Мы не несем ответственности за убытки, возникшие в результате использования информации, содержащейся в данном материале или на наших сайтах, в том числе при её использовании в инвестиционных или иных практических целях.