ВРЕМЯ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ! ПОЧЕМУ ИМЕННО СЕЙЧАС?
Стоимость акций российских компаний
В чем секрет?
Не так давно я пытался донести до нашей аудитории мысль, что сейчас акции российских компаний торгуются как минимум в 2 раза ниже* справедливой оценки.
* спасибо санкциям (без иронии), из-за них вложения в крупный российский бизнес сейчас чрезвычайно выгодны
В чем секрет?
Не так давно я пытался донести до нашей аудитории мысль, что сейчас акции российских компаний торгуются как минимум в 2 раза ниже* справедливой оценки.
* спасибо санкциям (без иронии), из-за них вложения в крупный российский бизнес сейчас чрезвычайно выгодны
Какой такой «справедливой» оценки?
Представьте себе, что вы с товарищами собираетесь построить коммерческое здание (отель, офисный или торговый центр) и сдавать его в аренду для получения реального дохода. Для учета долей всех инвесторов и организации всего процесса создается ООО. Допустим, стройка обошлась в 1 миллиард рублей. Эти деньги учитываются бухгалтерией ООО, здание считается балансовым активом на миллиард.
Представьте себе, что вы с товарищами собираетесь построить коммерческое здание (отель, офисный или торговый центр) и сдавать его в аренду для получения реального дохода. Для учета долей всех инвесторов и организации всего процесса создается ООО. Допустим, стройка обошлась в 1 миллиард рублей. Эти деньги учитываются бухгалтерией ООО, здание считается балансовым активом на миллиард.
Проходит год. Начислена амортизация по максимально быстрому сроку для капитальных сооружений из долговечных материалов – 30 лет и 1 месяц. За 1 год амортизация составила 33 миллиона рублей.
После вычета амортизации здание как балансовый актив числится по бухгалтерии ООО в 967 миллионов рублей. Хотя его вполне возможно, как готовый и введенный в эксплуатацию объект, продать за 1,5 миллиарда рублей.
Вопрос: какая «справедливая» оценка данного ООО с активом в виде здания?
967 миллионов рублей, как по балансу? Или 1,5 миллиарда рублей?
Что будет, если вдруг кто-то из сотоварищей, вкладывавшийся через ООО в строительство и имеющий, например, долю в 10%, т.е. вложивший реально 100 миллионов рублей, захочет продать свою долю? Какую цену своей доли он будет считать справедливой? Очевидно, что 150 миллионов. Даже по цене баланса в 96,7 миллиона он посчитает, что это грабеж.
А если ему предложат 80% от цены баланса, т.е. 77,36 миллионов, что почти в 2 раза дешевле справедливой оценки?
Если ему будут очень срочно нужны деньги (конкретно послезавтра), а других покупателей по более высокой цене не будет, то придется ему расстаться со своей собственностью в половину цены.
Именно это сейчас (весною 2019) происходит на российском рынке акций, балансовые активы, приходящиеся на одну акцию, продаются в среднем за 80%. Другими словами, акции российского индекса МосБиржи сейчас торгуются около 80 копеек за 1 рубль баланса.
Это «грабеж» или возможности?
Очевидно, кому как: продавцу – «грабеж», а покупателю – возможности.Пример со зданием подтверждается общемировой практикой, когда оценка акций на бирже обычно больше своей балансовой стоимости.
На мой субъективный взгляд, справедливая оценка должна быть приблизительно в 1,5 раза больше балансовых активов по бухгалтерскому учету в силу того, что бухгалтериям выгодно считать остатки имуществ по старым ценам без поправки на инфляцию, чтобы избежать лишнего налога на имущество.
Все вышесказанное подтверждается показателями мирового индекса MSCI World, у которого биржевая оценка предприятий, входящих в него, более чем в 2 раза выше их балансового капитала. Акции США вообще продаются за 3 доллара к 1 доллару активов компаний. На российском рынке - «грабеж» и одновременно возможности: около 80 копеек за 1 рубль баланса.
Нынешняя печальная оценка российских компаний, которые стоят дешевле вложенных в них капиталов, общеизвестна: санкции, уход части иностранной публики с российского рынка акций, медлительность и необоснованная «любовь» к банковским вкладам у отечественного инвестора, страхи перед надвигающимся общемировым кризисом.
Если российские акции недооценены в 2 раза, что должно произойти, чтобы этот чумовой дисконт пропал?
Ждем пробуждения и вхождения в ряды внутренних российских инвесторов тех, кто до этого был далек от рынка акций и не понимал, что хорошо диверсифицированный и управляемый пакет акций – это наилучшая защита от инфляции на среднем и длительном горизонте времени.
Кто до этого не понимал, что нельзя впрямую сравнивать дивиденды по акциям и проценты по банковским вкладам. Дивиденд – это чистый внеинфляционный доход. Дивиденды можно тратить, не беспокоясь о том, что основная сумма вклада постепенно тает от инфляции, так как пакет акций – это не банковский вклад.
За пробудившимся массовым отечественным инвестором тут же подтянутся жадные иностранцы, вернувшиеся на наш рынок. Российские акции подорожают ещё сильнее, вполне возможно даже более чем в 2 раза от текущей оценки.
Во всем мире, и Россия не исключение, все по-настоящему богатые – это акционеры, а не владельцы депозитных счетов.
Конечно, в дополнение к акциям у наиболее предусмотрительных есть золото и другие драгметаллы, как резервы для будущих покупок акций и других активов.
Лично я, ради избавления от головных болей по управлению своим портфелем акций, выбрал фонд адекватной управляющей компании, которая собрала в него акции перспективных российских предприятий, продающихся на Московской Бирже за полцены от своего баланса. Таким образом, у меня потенциал роста ещё выше.
Лично я, ради избавления от головных болей по управлению своим портфелем акций, выбрал фонд адекватной управляющей компании, которая собрала в него акции перспективных российских предприятий, продающихся на Московской Бирже за полцены от своего баланса. Таким образом, у меня потенциал роста ещё выше.
Пока я спокойно ожидаю развития российского рынка акций, и соответственно его удорожания до справедливых значений, я знаю, что мой фонд акций будет давать ≈20% в рублях ежегодного прироста балансовых активов в среднем по предприятиям фонда.
Время роста
Когда же наступит момент значительного роста стоимости акций российских предприятий?
Это зависит от активности россиян. Когда россияне станут лучше понимать, что такое акции и как более безопасно в них инвестировать, используя проверенные на честность и адекватность управляющие компании. Тогда россияне самостоятельно или через ПИФы скупят имеющиеся в свободной продаже акции российских предприятий. Причем купят их надолго. Тем самым уведя их с рынка. Количество акций, участвующих в биржевых торгах, сократится, что приведет к росту их цены. Цены акций постепенно подтянутся к балансовой оценке и потом превзойдут её.
Очевидно, все это будет происходить при видимых изменениях к лучшему в экономике. Изменения к лучшему будут в том числе происходить за счет новых российских компаний, не связанных с сырьевой добычей, которые выйдут на биржу для привлечения акционерного капитала на инновационное развитие.
Сейчас новым компаниям нет резона выходить на биржу и привлекать акционерный капитал, так как сейчас на российской бирже в основном готовы приобретать компании с дисконтом к их активам. Дураков среди предпринимателей ни сегодня, ни завтра не будет, добровольно выводящих на биржу для продажи свои уже сделанные капитальные вложения за полцены.
Российское правительство и Центральный банк думают и работают над тем, чтобы подвигнуть россиян быть более экономически активными. Для этого, с одной стороны, улучшается биржевая инфраструктура и законодательная защита инвестиций. А с другой стороны, продвигая финансовую грамотность в народ, Центральный банк, Минфин и Московская Биржа пытаются убедить россиян переформатировать свои банковские вклады в источники длинных денег, т.е. в акционерный капитал. Снимается с государства ответственность по вкладам (1,4 млн.), если они уходят в акции.
По мысли реформаторов, образованный массовый внутренний инвестор выкупит с рынка уже существующие акции, постепенно повышая их справедливую оценку к балансу, тем самым создавая предпосылки для выхода на биржу новых компаний и создание в России более рыночной и конкурентоспособной экономики.
А государство, получив справедливую оценку госкомпаний, сможет не за бесценок приватизировать, намеченное к продаже.
Чтобы этот план властей сработал, они постараются обеспечить как можно более стабильную инфляцию, чтобы снизить процентные ставки по банковским вкладам. Низкие ставки по банковским вкладам наведут многих россиян на мысль, что вклады не догоняют инфляцию и надо бы пошевелиться, найти им альтернативу. А альтернатива – это фондовый рынок, который будет средствами массовой информации в России с подачи властей все более популяризироваться.
И пока фондовый, акционерный рынок для подавляющего числа россиян является темным лесом – имеет смысл входить в него сейчас, так как это кроме высокого акционерного дохода и сохранения от инфляции даст ещё дополнительный 2-х или 3-х кратный рост в какой-то перспективе.
Как быстро придет эта перспектива – это зависит от нас, россиян. От нашего жизнелюбия и активности. Лучше быть вначале, чем постоянно опаздывать!
Предупреждения:
Данный материал является сугубо авторским мнением и носит исключительно информационный ориентирующий характер и не предлагает совершать сделок по покупке и продаже любых активов на рынке ценных бумаг или паёв.
Мы не несем ответственности за убытки, возникшие в результате использования информации, содержащейся в данном материале или на наших сайтах, в том числе при её использовании в инвестиционных или иных практических целях.
Данный материал является сугубо авторским мнением и носит исключительно информационный ориентирующий характер и не предлагает совершать сделок по покупке и продаже любых активов на рынке ценных бумаг или паёв.
Мы не несем ответственности за убытки, возникшие в результате использования информации, содержащейся в данном материале или на наших сайтах, в том числе при её использовании в инвестиционных или иных практических целях.